王强：铁矿石点价合约助企业管理原材料风险

　　4月19日，在中国冶金报社、南钢股份、上海期货交易所和大连商品交易所联合主办的2019（第三届）中国钢铁产业期货大会在南京召开。

　　嘉吉投资（中国）有限公司金属事业部中国战略客户总监王强介绍了铁矿石采购新模式——基差贸易。王强回顾了基差贸易产生的背景。他指出，过去几年金融市场与实体的结合越来越紧密，期货市场对实货的影响越来越大，企业利用期货等市场进行套期保值的需求越来越大，同时以大连商品交易所为代表的交易所对金融与产业结合持续支持。

　　王强介绍大宗商品市场发展的一般路径是从现货直接交易，到远期合约，期货、掉期，基差合约，再到定制化套保方案。 

　　王强指出，任何实货远期市场风险，可以分解为基差风险和期货风险。期货风险是绝对价格风险，基差风险是实货相关风险。实货远期合约可以由点价合约和定价机制合约组成。

　　“从国际大宗商品演进路径来看，点价合约通常是品种成熟路径中的重要一步。”王强表示。

　　王强指出，点价合约在企业风险管理中的作用主要表现在四方面：一是在点价（基差）合约中企业可以锁定其实货需求，并将实货价格与金融化、流动性好的交易所相关品种关联；二是在定价机制合约中，企业可以灵活地选择对冲策略，最大化交易所品种的作用；三是对于铁矿石品种而言，大商所的铁矿品种交易量和持仓量拥有市场超过90%的份额，为铁矿石，特别是中国港口现货铁矿石市场提供了优质的定价依据；四是在铁矿石原材料精细化管理的大背景下，点价合约提供了对品种间价差最理想的管理手段。

　　当前中国每年铁矿石使用量超过10亿吨，钢铁行业的波动性在过去几年内表现尤为显著。“在这样的背景下，铁矿石的点价合约能够充分帮助企业管理原材料风险，更好地发挥金融为产业服务的作用。”王强表示。