华泰长城：铁矿石期货日报20150525

春节期间钢市休市，国内数据继续真空，我们主要对假期间消息变动进行简单梳理。节前矿价情绪较高，期货带动现货走强。期矿主力1505合约连续2周上扬至493元/吨，1509合约收于483元/吨。螺纹同样颇为坚挺，但在修复贴水后涨幅弱于铁矿。主力1505合约收于2521元/吨，较现货约有100元升水。远月1510合约收于2580元/吨。

然假期间矿价并未能延续节前坚挺局面。普氏指数与掉期价格纷纷高位回落。普氏指数累计下跌3个美金至62.5美金，65美元上方追高乏力。SGXQ1掉期跌2美金至61.71$，SGXQ2跌2.4$至59.81$。以17日收盘价计算，期矿较掉期已然出现10元/吨左右的溢价。节后内盘有一定跟跌压力。

矿山方面，春节期间FMG、BHP发布2015财年半年报。降本增效继续。FMGC1成本较2014年下半年降4$至30$，2015年下半年财年目标定为25$。BHP2015财年上半年成本降至$20.35。数据公布后，两家公司股价走高。

假期间矿价表现符合我们之前预期。节前矿价坚挺多源自假期补库因素，当下钢厂多以消化自有原料库存为主，需求未启动前矿价追高乏力。短期期矿有回调压力，后续能否上行需关注3月季节性需求复苏情况。