武钢获注150亿铁矿资产包

　　10月31日，武钢股份的股价报收于每股2.31元，当天晚上，公司再次发布公告就一年前启动的150亿元定向增发收购的资产进行说明，力推公司此前制定的每股3.51元的定向增发价格。

　　相对于行业研究员的审慎态度，武钢股份坚信公司目前低于增发价近50%的股价是被低估的，而为了推动此次定向增发，武钢股份此前已经通过定向增发、增加认购等多种方式给市场注入信心。

　　留给武钢股份的时间不多了。9月26日，公司的定向增发计划已经获得证监会发审委的通过，在正式批文到手之前，武钢股份必须要抓紧时间，如果错过了这个机会，对于武钢股份乃至武钢集团而言，都损失巨大。

　　上市融资被阻

　　去年11月，武钢股份推出150亿元定向增发计划，用于购买母公司武钢集团旗下的4家铁矿石公司股权，分别为武钢矿业集团的100%股权、武钢国际资源的100%股权、武钢巴西90%的股权以及武钢国贸持有的武钢澳洲100%的股权。

　　按照当时截至2012年9月30日的资产评估，上述股权的估值为147.42亿元，按照当时截止日期，上一年度这些资产的净利润为8.32亿元估算，因此对应的市盈率约为18倍，而如果按照当年前9个月的净利润3.88亿元，则对应市盈率约为29倍。

　　这一报告发出后，并未得到市场的认可。

　　长江证券行业分析师刘元瑞认为，首先是从两年的利润报表可以看出上述铁矿石资产的盈利状况实际上是下滑的，这也符合整个市场的一个形势；此外，上述收购的资产当中，能够实际生产的只有武钢矿业的国内矿产和持有威拉拉铁矿项目10%股权的武钢澳洲两块资产，其他资产还基本处于探矿权阶段。

　　而这些铁矿资产未来想要释放并且为上市公司贡献利润，就必须要投入大量的资金用于挖掘运输设备的采购以及必要的流动资金垫付。

　　通过上市的方式获得融资被认为是最好的途径。

　　事实上，在此之前武钢国际资源旗下的香港中利联就曾谋求赴港上市，2012年8月份，港交所当时已经受理了这一上市申请，而当时按照武钢集团总经理邓崎琳的要求，该公司要在2012年底前完成上市，怎料中途因股权纠纷事宜遭遇举报，最终被港交所驳回了上市申请。

　　赴港上市融资未成之后，最终香港中利联被装入武钢国际资源，计入到11月份公布的A股定向增发的资产包当中。

　　增发无路可退

　　2012年11月27日，非公开增发方案披露的首个交易日，武钢股份的股价冲高回落，最终当天只上涨了5.35%，报收于每股2.56元，这一价格距离3.51元的定增价格还相差悬殊。

　　就在方案公布后的第三天，武钢集团就开始在二级市场增持武钢股份的股票，从去年的11月30日到今年的7月11日，半年多的时间当中武钢集团先后三次总计增持了20187万股股票，武钢集团的持股比例也提升到了67.32%。

　　武钢集团近期加码承诺，将现金认购份额从此前的10%提升到30%，并承诺在本次收购完成后的3年内，认购此次收购的矿业资产因贬值而出现计提减值准备，那么集团公司将在武钢股份发布年度财报之后的15个交易日以现金的形式如数补足这些计提减值准备造成的损失。

　　然而，武钢集团的一系列承诺仍旧没有换来市场的信心，截至2013年10月31日收盘时，武钢股份的股价仍旧只有2.31元/股。

　　当天，公司在说明公告中再次就收购矿业资产的估值情况进行说明，声称以2013年3月31日为评估基准日的拟收购目标资产评估值为144.16亿元，较此前的评估价值变化不大，以此确认公司所收购资产没有出现缩水和业绩下滑。

　　由于这一方案目前已经通过证监会发审委的审批，按照正常程序在拿到发行批文的6个月有效期内，武钢股份可以完成此次定向增发。

　　而按照中企华资产评估公司在评估报告当中的说明，这份报告的基准期为2013年的3月3月31日，有效期只有一年，意味着武钢股份如果不能够在明年3月31日前完成定向增发，就将再次出具新的资产评估报告。

　　按照目前各家券商分析师对于钢铁行业以及上市公司的盈利预测，尚未看到有任何转暖的迹象，而公司未来的股价也缺乏相应的业绩支撑。

　　留给武钢股份的时间越来越近。

　　如果此次发行不成功，武钢股份需要承担巨大的时间成本去再次申请新一轮的发行方案，而基于目前的股价和估值，武钢股份也很难再拿出更低的发行价，因为如果调低发行价必然意味着公司要发行更多的新股，而这将危及到武钢集团对上市公司的绝对控股地位。