2010年铁矿石市场形势分析

即将进入2010年，国际市场铁矿石价格谈判再度成为钢铁行业关切的焦点之一。根据UNCTAD的预测，2010年全球铁矿石供应量将过剩3-4亿吨，但显然与此结论相悖的是，全球粗钢产量目前正表现出强劲的增长态势，铁矿石的需求正在放大，并且受此景象的“鼓舞”，包括瑞银、麦格理、高盛以及巴克莱等机构均预测2010年国际铁矿石价格将上涨10-20%。需求增加当然被解释为价格上涨的直接理由，但是由于处于原料下游的钢铁行业产品价格的大幅回落，使得钢铁企业似乎更有理由拒绝铁矿石巨头价格上涨的企图。展望2010年全球铁矿石供需及价格形势，无论对铁矿石供应商亦或钢铁企业而言，都能用“喜忧参半”的心态形容。

一、全球粗钢产能迅速恢复，铁矿石供需关系再生变化

1、美国、欧元区及日韩等国的经济复苏，也带来了钢铁产量的增长

    根据WSA的统计数字，2009年前10个月，全球66个国家和地区累计生产粗钢9.82亿吨，同比下降13.5%。由于去年下半年受金融危机的冲击，全球粗钢生产严重下滑，使今年9-10月份单月产量出现同比增长。实际上从今年各月粗钢生产情况看，1-10月基本上是呈增长态势的。尽管10月份全球粗钢日产达到362万吨，比去年峰值396万吨还低8.6%，但同去年12月份谷值265万吨日产粗钢相比，粗钢产量已经累计增长了36.6%。

    尽管中国粗钢产量占全球产量的48%，但很显然已不再扮演全球粗钢产量增长的主要领跑者的角色。今年6月份中国生产了占全球产量49.6%的粗钢，而到10月份粗钢比重已逐步衰减到46.1%，比重下降了3.5个百分点。全球其他国家和地区（扣除中国外）粗钢产量恢复情况看，北美三季度粗钢日产增长了21.5%，欧盟27国也增长了10.2%，分别比中国增速高12.4和1.1个百分点；在亚洲，日、韩的粗钢日产增长显然也快于中国。

粗钢日产	三季度	二季度	增长	增长%
全球粗钢	347万吨	313万吨	34万吨	11.0
北美	24万吨	20万吨	4万吨	21.5
欧盟(27)	38万吨	35万吨	4万吨	10.2
亚洲	227万吨	207万吨	20万吨	9.7
其中：中国	167万吨	153万吨	14万吨	9.1

    从中国的粗钢产能的恢复程度看，预计2009年粗钢产量也许会超过5.7亿吨，比08年增长6000万吨左右，增速将超过11%。值得注意的是，这是在中国国内出口严重下滑后的背景下的预测。蓝鲸钢工作室预计2010年中国粗钢产量将受到政府严厉的控制，并且除非需求持续保持高增长，否则粗钢增长可能会明显低于2009年的增长速度。

    从中国前10个月的粗钢日产水平变化情况看，6-10月粗钢日产均在160万吨以上，超过去年峰值155万吨水平，同去年同期相比，10月份日产粗钢增长50万吨，同比增长了42.7%。从分季度情况看，一季度粗钢产量达1.2672亿吨，二季度1.3930亿吨，环比增长9.9%；三季度1.5371亿吨，环比增长10.3%，环比增速比二季度加快了0.4个百分点。

2、国际铁矿石需求增长，价格缓慢爬升。

    全球钢铁生产形势的逆转，犹如给铁矿石需求注入了一针强心剂，使铁矿石巨头们再度傲慢起来。1-10月全球粗钢产量达到9.82亿吨，按略低于10月份水平初步估算，2009年全球粗钢产量在12亿吨左右，同比下降10%左右。从季度数据角度分析，全球粗钢产量二季度环比增长8.1%，三季度环比增长了11.5%。实际上欧盟27国三季度粗钢产量增速比二季度加快6.9个百分点、美国加快了23.9个百分点、日本加快了18.4个百分点、巴西加快28.4个百分点；中国、俄罗斯和印度增速变化较小。

粗钢产量	二季度环比增长%	三季度环比增长%
欧盟（27）	4.1	11.0
美国	4.1	28.0
日本	8.5	26.9
中国	9.9	10.3
印度	3.6	1.7
巴西	11.3	39.7
俄罗斯	8.0	7.0

    值得一提的是，作为老牌的欧洲发达国家，德国、法国二季度粗钢还是环比负增长，三季度转而大幅增长了34.4%和10.0%。英国的三季度粗钢产量环比增速也加快了5.1个百分点。在亚洲地区则表现出不同的趋势，除中国、日本及中国台湾三季度粗钢产量增速有所加快外，韩国、印度则是负增长态势，显示出的区域差距即因粗钢生产总量版图比重的差异，因为亚洲地区（不含中东）三季度粗钢产量增速仍然加快了1.6个百分点。

    受全球粗钢产量迅速恢复的刺激，铁矿石资源供应方面也呈现出巨大的增长。瑞士信贷预测2010年巴西和澳大利亚将大幅增加铁矿石出口量，届时出口量将分别达到3.549亿吨和4.216亿吨，分别增长21%和8.5%。而来自麦格理的预测也认为，2009年全球铁矿石海运贸易量将接近9亿吨，2010年将突破10亿吨，2013年将达到12.4亿吨。预计2010年铁矿石海运贸易量将比2009年增长12.8%，其中CVRD占26%的市场份额、Rio占23%、BHP占15%，印度资源将占11%。

Macquarie	2009年		2010年
	推算贸易量	份额	推算贸易量	份额
全球	8.95亿吨		10.10亿吨
其中：
CVRD	2.33亿吨	26%	2.73亿吨	27%
BHP	1.34亿吨	15%	1.52亿吨	15%
Rio	2.06亿吨	23%	2.32亿吨	23%
India	1.16亿吨	13%	1.11亿吨	11%

    另一个证实铁矿石市场趋热的事实是，铁矿石价格和海运费价格出现回升走势。特别是中国铁矿石现货市场价格已悄然回到100美元/吨以上，同今年4月下旬谷值68美元/吨相比，截止11月中旬，中国港口进口印度63.5%品位铁矿石价格已攀升至104美元/吨，累计上涨38美元/吨，累计涨幅达55.9%。

   09年海运费价格走势同铁矿石价格贴合较为紧密，基本上在相同的时间区间内涨跌。

    截止11月中旬，巴西、西澳至中国的海运费价格分别升至43.8美元/吨和19.6美元/吨，比4月份谷值累计上涨了28.3美元/吨和13.4美元/吨，涨幅分别达1.84倍和2.15倍；即使同今年9月下旬的价格相比，也分别上升了1.07倍和1.77倍。

二、中国对进口铁矿石的依赖度持续提高，除非粗钢产量出现下降，否则进口铁矿石数量很难被压缩。

1、进口铁矿石高增长。

    国家统计局数据显示，1-10月中国累计进口铁矿石5.15亿吨，同比增长了36.8%。除1月份外，其他各月均超过去年最高水平。9月份进口铁矿石达到6455万吨，刷新了历史最高记录，10月份虽大幅回落，但进口量仍达到4547万吨。蓝鲸钢工作室预计2009年全年将进口铁矿石超过6亿吨，至少比2008年多进口1.56亿吨，同比增长35%。

    从分地区进口数量的变化情况看，华东地区和华北地区分别进口铁矿石1.98亿吨和1.90亿吨，分别同比增长了19.0%和66.2%，华北地区铁矿石进口量增速明显加快。所占的比重情况也说明了这一点，华北地区占全部进口铁矿石数量的36.8%，较去年同期增加了6.5个百分点，而华东地区则是38.4%，较去年同期减少了5.7个百分点。从进口增量的角度看，华北地区累计多进口0.8亿吨，占全部增量的54.7%。华北和华东地区是中国的主要粗钢生产地区。

1-10月	进口铁矿石量		同比增长	地区比重
	2009年	2008年		2009年	2008年
合计	5.15亿吨	3.77亿吨	36.8%
华北地区	1.90亿吨	1.14亿吨	66.2%	36.8%	30.3%
东北地区	0.33亿吨	0.24亿吨	35.9%	6.4%	6.5%
华东地区	1.98亿吨	1.66亿吨	19.0%	38.4%	44.1%
中南地区	0.87亿吨	0.68亿吨	27.8%	16.9%	18.0%
西北地区	0.08亿吨	0.04亿吨	84.7%	1.5%	1.1%

注：表列地区进口量为估算值。

    从分国别角度看，印度和巴西矿所占的比重均有所下降，前三个季度分别下降了3.5和0.6个百分点，澳大利亚矿则增加了1.3个百分点。澳大利亚、巴西、印度和南非分别占铁矿石进口总量的42%、21.8%、17.6%和5.7%，进口这四个国家的铁矿石占中国全部铁矿石进口量的87%。

    来自其他国家的进口铁矿石数量在不断的增多，显示中国寻求资源供给多元化的努力。1-9月来自澳大利亚、巴西和印度的进口铁矿石同比增长了31.0%，其他国家或地区的进口铁矿石数量则同比增长了60.2%，比上述三国快了近30个百分点。实际上，除澳、巴、印三国外，南非矿进口量增长了1.44倍、加拿大增长了1.24倍、俄罗斯增长了1.16倍、毛里塔尼亚增长了1.99倍，乌克兰和哈萨克也分别增长了90%以上。

前三个季度	2009年	2008年	同比增长	09年比重	08年比重
合计	4.69亿吨	3.46亿吨	35.6%
澳大利亚	1.97亿吨	1.41亿吨	39.8%	42.0%	40.7%
巴西	1.02亿吨	0.78亿吨	31.9%	21.8%	22.4%
印度	0.83亿吨	0.73亿吨	13.2%	17.6%	21.1%
南非	0.27亿吨	0.11亿吨	144.1%	5.7%	3.1%
乌克兰	0.11亿吨	0.06亿吨	91.0%	2.4%	1.7%
加拿大	0.07亿吨	0.03亿吨	124.4%	1.4%	0.9%
俄罗斯	0.06亿吨	0.03亿吨	115.8%	1.2%	0.8%
毛里塔尼亚	0.05亿吨	0.02亿吨	198.8%	1.0%	0.5%
哈萨克斯坦	0.05亿吨	0.02亿吨	99.8%	1.0%	0.7%

2、国产铁矿石增量有限，产量增速低于进口矿。

    据国家统计局数据显示，1-10月全国累计生产铁矿石7.03亿吨，同比增产3604万吨，同比增长5.4%。预计2009年全年铁矿石产量将超过8.7亿吨，同比增长6%以上。同国内粗钢产量增长速度大幅上升的情况相比，国内铁矿石产量增长显得有些微不足道。

    从分地区铁矿石产量看，华北地区出现负增长，占全国份额也下降了4.8个百分点；中南地区则大幅增长了25.5%，占全国份额上升了3.1个百分点。其他地区也有所增长。

1-10月产量	2009年	2008年	同比增长%	2009年比重	2008年比重
合计	7.03	6.67
华北地区	3.86	3.98	-3.2	54.9	59.7
东北地区	1.18	1.04	13.4	16.8	15.6
华东地区	0.41	0.37	10.8	5.8	5.5
中南地区	1.37	1.09	25.5	19.5	16.4
西北地区	0.26	0.22	18.7	3.7	3.3

3、国内矿山面临诸多困难，进一步凸显出价格的压力。

    进口铁矿石现货价格自08年5月至今年6月始终低于国产铁精粉市场价格，三季度以来虽基本逆转，但价差仍然很小。对于国内矿山企业来说，面对低价格进口矿的竞争非常无奈，供需紧张的高价格时代所隐藏的各种困难开始集中显现。

 

4、铁矿投资也呈现增速回落的趋势

    据国家统计局数字，今年1-10月全国黑色金属矿采选业累计投资达到678.48亿元，累计同比增长26.5%，这是近年来的最低增长速度。10月份当月，全国黑色金属矿采选业投资达到75亿元，同比增长了同比下降了7.03%。

    造成铁矿石投资增长大幅回落的主要原因之一是价格因素。中国多数铁矿均为贫铁矿，由于过去钢铁产业产能急速扩张，造成对铁矿石资源需求的大幅增长，供求关系使铁矿石价格不断走高，导致过低品位的铁矿也不断被开发。然而这样的情况，在最近几年逐渐逆转，由于在很长一段时间里高于进口铁矿石价格，使国产铁矿石价格失去竞争优势，价格也不断被拉低，同时，由于国家出台对矿山的各项治理整顿措施，也使国内矿山成本负担越来越重。价格上不去，国内矿山企业转而向国家申请减赋政策，力图维持矿山的简单再生产。目前看来，国内矿山企业困难重重，国内钢铁企业对进口矿的依存度逐年上升，2002年仅为30%，进入2005-2008年均超过了50%，预计2009年还将进一步上升。

    从单月黑色矿山采选投资情况看，不考虑1-2月份，5月份同比增长速度最快，达到了71.77%，三季度和10月份呈现为明显的速度放缓的趋势。

项目	单月投资额	同比增长%
1-2月	32亿元	101.88%
3月	48亿元	41.33%
4月	50亿元	13.14%
5月	93亿元	71.77%
6月	140亿元	34.86%
7月	79亿元	24.75%
8月	63亿元	-3.98%
9月	97亿元	31.53%
10月	75亿元	-7.03%

 

    根据最近传来的消息，BHP和Rio表示，将很快就资产价值高达约1160亿美元的铁矿石合资公司签署约束性协，双方各持股50%，试图合并在西澳皮尔巴拉地区的铁矿石业务，以求在资本和生产成本上每年节省100亿美元左右议。本来就高度集中的铁矿石供应商数量又有再度缩小的趋势。具有讽刺意味的是，BHP和Rio以及CVRD表示将为寻求2010年铁矿石价格的上涨而谈判，遵循以往的模式，三大巨头中的一方与欧美日韩和中国等任意一方达成协议，其他谈判即告终止。问题是，今年除中国以外，欧美日韩粗钢生产大幅下降，且巴西和澳大利亚出口矿的主要目的地是中国，但却要求中国执行一个“非主流价格”。在2009年全球粗钢生产大幅回落的态势下，CISA的强硬立场不会有大的松动。